国产GPU“四小龙”中的最后一家——燧原科技，今日将正式登陆资本市场，本次发行的打新收益，再度受到市场关注。

　　而在高涨的打新热情背后，“上市即巅峰”现象也频现。数据显示，沪深两市年内上市新股中，超六成个股的最高价出现在上市首日，近半个股遭遇深度回调，其中不乏宇树科技、长进光子、臻宝科技等焦点股。

　　国产GPU“四小龙”会师资本市场

　　今日，燧原科技将正式登陆上交所科创板，股票代码688801。至此，国产GPU“四小龙”全部进入公开市场。

　　燧原科技本次发行价142.18元/股，在年内新股中仅次于频准激光和宇树科技，为年内第三高。发行数量约4303.52万股，占发行后总股本的10%，预计募集资金总额约61.19亿元，发行后总市值约611.87亿元。

　　由于公司尚未盈利，本次发行以市销率估值。以2025年营收9.90亿元计算，发行后市销率约61.80倍，低于摩尔线程（166.68倍）、沐曦股份（164.24倍）和壁仞科技（85.03倍）等同赛道企业。

　　资料显示，燧原科技成立于2018年，专注云端AI芯片研发，已自研迭代四代架构、5款云端AI芯片，采用DSA架构与自研软件平台“驭算TopsRider”，构建了覆盖芯片、加速卡、智算集群及软件平台的全栈产品体系。

　　业绩方面，2023年至2025年，燧原科技营业收入从3.01亿元增至9.90亿元，三年复合增长率达81.32%，同期累计研发投入达36.76亿元。公司预计前三季度实现营收23亿至30亿元，同比增长325.78%至455.36%，2026年或2027年有望实现合并报表盈利。

　　燧原科技单签浮盈能到多少？

　　东方财富Choice数据显示，截至9月10日，2026年以来共有55只新股上市，上市首日开盘涨幅介于51.14%至1193.31%之间，平均涨幅约305.40%。若燧原科技首日开盘达到这一涨幅，即开盘价约576.40元/股，单签浮盈可达21.71万元。

　　不过，作为AI芯片独角兽，燧原科技或许更应参考行业表现。年内8只半导体行业新股的上市首日平均开盘涨幅约496.84%，显著高于整体水平。若以此对标，燧原科技开盘价约848.59元/股，中一签的盈利将达35.32万元。

　　而与燧原科技同属"四小龙"的摩尔线程、沐曦股份，上市首日开盘分别上涨468.78%、568.83%，平均约518.81%。若燧原科技复刻这一表现，即开盘价约879.82元/股，单签浮盈约36.88万元。

　　半数年内新股最新价较高点已腰斩

　　打新的账面浮盈，只是中签故事的上半场；而下半场在于，上市之后这些涨幅能否守住。

　　东方财富Choice数据显示，截至9月10日收盘，55只年内上市新股中，已有27股的最新价较年内高点回撤超过50%，占比近半；全部年内新股的平均回撤幅度达48.20%。作为对比，同期科创50指数较高点回撤约30%，新股的回调幅度仍显著超出。

　　此外，55只新股中，有34股的年内最高价即出现在首发上市当日，占比超六成，这也证明“上市即巅峰”并非个别现象。

　　年内颇受关注的明星新股宇树科技便是其中一例。该股8月19日上市首日以1100元/股开盘，总市值一度达4449亿元；此后股价一路下行，昨日已跌破500元大关，创上市以来新低，回撤幅度达54.68%，总市值较高点亦蒸发超2400亿元。不过，即便宇树跌至当前价位，较其150.80元/股的发行价仍有可观涨幅。

　　摩尔、沐曦也在“跌跌不休”

　　值得注意的是，国产GPU“四小龙”中登陆科创板的另外两位——摩尔线程、沐曦股份，近期正经历深度回调。

　　9月7日，摩尔线程迎来2577.45万股网下配售限售股解禁，相当于此前流通盘的85%，当日公司股票20cm跌停，此后跌势延续，9月10日盘中最低报364元/股，创上市以来新低。该公司近日与京东云达成合作，拟共建十万卡全功能GPU集群。

　　沐曦股份最近股价亦连续下挫，昨日大跌7.18%报493.8元/股，较年内高点1033元/股回撤约52.20%。

　　而就在下周四（9月17日），沐曦股份将迎来1396.6万股首发网下配售限售股解禁，相当于公司当前流通盘的75%。

　　当然，二级市场股价本就受宏观环境、市场情绪、资金偏好、外围市场等多重因素影响，对燧原科技而言，国产算力赛道依旧拥有较高景气度，在首日市场表现之外，业绩兑现、估值水平与解禁节奏，或将是影响其后市走势的几大重要因素。