5月26日早间，A股三大指数调整，贵金属逆势拉升，截至早间收盘，板块上涨2.30%，领涨市场行业板块。个股方面，招金黄金涨停，西部黄金涨近5%，紫金矿业、赤峰黄金涨超3%，山金国际、晓程科技、兴业银锡、山东黄金涨超2%，中金黄金、湖南黄金、贵研铂业涨超1%。

　　通胀担忧缓解贵金属集体反弹

　　当地时间5月25日，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.11%，报4573.6美元/盎司；COMEX白银期货涨2.89%，报78.4美元/盎司。美元有所回落，美元指数跌0.35%，报98.9735。

　　消息方面，美国和伊朗即将达成停火协议的消息提振市场情绪，预期霍尔木兹海峡将重新开放，导致国际油价大跌超5%，通胀担忧随之降温。同时，美元指数走低，为黄金和白银等无息资产提供了估值支撑。

　　据央视新闻，由伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫率领的伊朗代表团5月25日前往卡塔尔首都多哈参加会谈，此次会谈旨在讨论美伊间达成协议、结束战争的可能性。

　　此前，美国官员称框架协议已完成95%，美国总统特朗普称与伊朗的谈判“进展顺利”；伊朗方面则回应：共识不意味着签约，美方立场反复无常。

　　另据卡塔尔方面消息，一名了解伊朗高级代表团在多哈会谈情况的消息人士表示，在卡塔尔斡旋下，美国与伊朗已就伊朗被冻结金融资产问题达成一项谅解。

　　高利率压制黄金等待谈判明朗

　　据CME“美联储观察”，美联储6月将利率维持在3.50%—3.75%不变的概率为99.1%，较上一日增加了2.6个百分点。10年期美债最新收益率为4.56%，处于近年来的高位。

　　中信期货指出，目前美国就业、零售数据仍偏韧性，美联储4月议息会议纪要亦偏鹰，高利率仍是短期黄金重要压制，近期印度上调黄金进口关税后需求亦有走弱压力。

　　美伊在核心议题谈判上仍存分歧，据新华社报道，伊朗学生通讯社5月25日援引伊朗高级外交官的话报道称，在伊朗与美国达成的初步协议草案中，双方均未就核问题和高丰度浓缩铀问题作出任何承诺。

　　中信期货认为，短线黄金或维持震荡格局，在谈判更明朗之前，黄金的上涨空间可能仍然有限，需警惕冲突和地缘局势反复风险。后续重点跟踪美伊谈判实质性进展及周内将公布的4月PCE和耐用品订单数据。中长期来看，黄金上涨的核心逻辑并未被打破。

　　A股方面，虽然国际金价从1月末冲高回落之后就开始陷入震荡，但整体依然处于4500美元/盎司上方的历史高位，贵金属公司业绩亮眼。数据显示，今年一季度，中信贵金属行业13只成分股归母净利润均同比增长，其中招金黄金增幅最大，同比增加61倍；其次是西部黄金，同比增加21倍。